📌 1. 회사 개요
- 🏢 설립 연도: 2012년
- 📍 본사 위치: 캘리포니아주 팔로알토, 미국
- 📈 상장 여부: 나스닥 상장 (2021년 IPO)
- 💰 2024년 매출: 약 40억 달러 (예상)
- 📊 2024년 영업이익: 약 18억 달러 (예상)
- 💵 배당: 없음 (성장 투자 집중형 기업)
🔍 2. 주요 사업 부문
✅ 소프트웨어 플랫폼 (AXON, MAX):
광고 최적화, 실시간 입찰, 수익화 엔진 등 모바일 앱 개발자를 위한 핵심 인프라 제공. 특히 자체 AI 엔진인 AXON은 사용자 행동을 예측하여 광고 효율을 극대화함.
✅ 퍼블리싱 및 자체 게임 개발:
Machine Zone 인수를 포함해 모바일 게임 자체 개발 및 퍼블리싱 역량 보유. 다만 현재는 게임 부문 비중 축소 중.
✅ Ad Network 및 DSP (Demand Side Platform):
앱 설치 및 수익화를 위한 광고 솔루션 제공. Unity Ads 및 ironSource와 경쟁.
🏆 3. 시장 지위 및 경쟁력
🚀 AI 기반 광고 최적화 기술 (AXON 엔진)
실시간 입찰 알고리즘으로 모바일 광고 수익 극대화 → 경쟁사 대비 수익률 우위 확보
🚀 글로벌 퍼포먼스 마케팅 시장에서의 입지
광고주, 앱 개발자, 퍼블리셔를 아우르는 원스톱 플랫폼 제공
🚀 자체 게임 의존도 탈피 + 플랫폼 중심 수익 구조
2023년 이후 게임 수익 비중 감소, 소프트웨어 플랫폼 매출 비중 80% 이상으로 전환
📊 4. 재무제표 비교 (2024E)
| 항목 | AppLovin (APP) | Unity Software (U) | ironSource (병합 후) | Trade Desk (TTD) |
| 매출 | $4.0B | $2.2B | $1.6B | $2.6B |
| 영업이익 | $1.8B | -$0.3B (적자) | $0.4B (예상) | $0.6B |
| 영업이익률 | 45% | -14% | 25% | 23% |
| PER (2024E) | 17배 | 적자 (산정불가) | 22배 (예상) | 58배 |
| FCF 마진 | 35% 이상 | 10% 미만 | 20% 내외 | 30% 이상 |
⚔️ 5. 주요 경쟁사 비교
| 기업명 | 주요 영역 | 특징 요약 |
| Unity (U) | 게임 엔진 + 광고 네트워크 | 광고 수익 부진과 적자 구조 지속 |
| ironSource | 앱 수익화 플랫폼 | Unity에 인수되며 영향력 확대 |
| Trade Desk | CTV·웹 중심 DSP 플랫폼 | 비게임 중심, 프리미엄 광고에 강점 |
| Digital Turbine | 모바일 OEM 광고 솔루션 | 기기 사전 설치 기반, 게임 위주 아님 |
💡 6. 투자 관점에서의 평가
💰 성장 가능성:
- AXON AI 광고 플랫폼의 성능 향상 → 고객 유지율·수익화 극대화
- 게임에서 플랫폼 기업으로의 전환 성공 → 구조적 성장 지속
💰 위험 요소:
- 모바일 광고 시장 경기 민감성
- Unity-ironSource 연합의 공격적 마케팅
- AdTech 규제 강화 가능성
💰 투자 매력도:
- 높은 수익성(영업이익률 45%)과 FCF 창출력
- 경쟁사 대비 낮은 밸류에이션(PER 17배 수준)
💰 재무 건전성:
- 부채 비율 낮고 현금흐름 우수
- 인수 여력 충분, 자사주 매입도 병행
🔎 7. 결론
🌟 AppLovin은 모바일 광고 기술 중심의 플랫폼 기업으로서, AI 기반 수익화 솔루션(AXON)을 통해 고수익 구조를 확보한 상태입니다.
🌟 퍼블리싱 비중을 줄이고 플랫폼 중심의 성장 전략을 성공적으로 수행 중이며, AdTech 시장 내에서 차별화된 입지를 굳혀가고 있습니다.
🌟 높은 FCF 마진과 탄탄한 영업이익률, 그리고 플랫폼 사업 구조 전환 성공은 투자 매력도를 높입니다.
🌟 다만 모바일 광고 경기 민감성과 Unity 등 경쟁사의 기술 추격은 지속 모니터링이 필요합니다.
